KirjauduVuosi 2023 alkoi positiivisesti vaikean edellisen vuoden jälkeen. Osake- ja korkomarkkinoiden samanaikainen lasku vuoden aikana, kuten vuonna 2022, on ollut harvinaista viimeisen sadan vuoden aikana, ja on lähes aina johtanut molempien omaisuusluokkien nousuun seuraavana vuonna. Odotukset pitkän aikavälin tuotto-odotuksista olivat siten taas nousussa.
Alkuvuodesta Yhdysvaltojen talous horjui, sen sijaan Eurooppa onnistui yllättämään positiivisesti. Kiinan täyskäännös Covid-19-politiikassa muutti odotuksia kulutuksen ja talouskasvun nopeaan normalisoitumiseen. Yhdysvaltojen talouden odotettua parempi kehitys vuoden aikana sai monet taloustieteilijät lykkäämään lamaennusteitaan. Kasvua ajoi edelleen vahva työllisyys, ja työttömyys laski alimmilleen 53 vuoteen. Amerikkalaisten halu kuluttaa pysyi hyvällä tasolla.
Vuoden 2022 poikkeuksellisen lämmin loppuvuosi ja vuoden 2023 leuto talvi pelastivat Euroopan energiapulasta. Myöhemmin pettymyksiä koettiin kuitenkin talouskehityksessä. Teollisuuden näkymät heikkenivät, ja kasvu valahti negatiiviseksi kolmannella neljänneksellä.
Kiinassa vuoden alun kasvuryntäys jäi odotettua lyhyemmäksi. Teollisuustuotanto, ulkomaankauppa ja yksityinen kulutus vähenivät, ja kuluttajahinnat alkoivat laskea. Myös kiinteistöalan näkymät himmenivät, kun Country Garden, yksi maan suurimmista yksityisistä kiinteistöyhtiöistä, ilmoitti ennätyksellisistä 7 miljardin dollarin tappioista ja varoitti konkurssista. Osakemarkkinat laskivat, ja vaihtokurssi heikkeni dollaria vastaan. Valuutta heikkeni kuusi prosenttia tänä vuonna ja saavutti heikoimman tasonsa yli vuosikymmeneen. Kiinan näkymiä varjosti myös jatkuvat jännitteet länsimaiden kanssa.
Silicon Valley Bank (SVB) asetettiin konkurssiin maaliskuussa. Maaliskuun tapahtumat aiheuttivat voimakkaita vaihteluita koroissa. Yhdysvaltain kahden vuoden valtionlainojen tuotto laski huipustaan 5,06 prosentista yli prosenttiyksikön ollen alimmillaan 3,73 prosenttia, kun Fedin ohjauskoron ennustetta hinnoiteltiin uudelleen. Tilanteen rauhoittamiseksi Yhdysvaltain liittovaltion talletusvakuutusyhtiö ilmoitti takaavansa Silicon Valley Bankin ja Signature Bankin talletukset.
Credit Suissen vuosien myllerrys johti alamäkeen, mikä päättyi pakkoavioliittoon UBS:n kanssa. Nopeasti etenevän tapahtumaketjun seurauksena pankin toissijaisen pääoman joukkovelkakirjat (AT1) arvioitiin arvottomiksi. Pankkien ympärillä vallitseva hermostuneisuus rauhoittui kuitenkin nopeasti.
Globaali inflaatio laski vuoden aikana, mutta pohjainflaatioiden tasot olivat vuoden lopussa edelleen keskuspankkien tavoitetasojen yläpuolella. Taustalla olevat inflaatiotekijät, kuten asumiskustannukset ja palkkakehitys, pysyivät korkeina. Kesällä inflaation laskun hidastuminen sai keskuspankkien haukat liikkeelle. Heinäkuussa Englannin keskuspankki yllätti markkinat korottamalla korkojaan puolella prosenttiyksiköllä. Ruotsin Riksbank, Yhdysvaltain Fed ja EU:n EKP korottivat korkojaan 0,25 prosenttiyksiköllä.
Uusien tekoälysovellusten julkaisu herätti huomiota ja keskustelua, ja sillä oli vaikutusta myös sijoittajien toimintaan ja markkinoihin. Se nosti mikrosiruyritykset Nvidian ja ASM:n rakettimaiseen nousuun, mikä veti myös osakemarkkinoita kokonaisuudessaan ylöspäin.
Luokituslaitos Fitch Ratings ilmoitti alentavansa Yhdysvaltain liittovaltion luokitusta parhaasta AAA:sta AA+:aan. Fitch perusteli päätöstään sillä, että liittovaltion velkakattoa nostettiin jälleen viime hetkellä, mikä luo epäluottamusta maan kykyyn hoitaa velkaansa. Demokraatit ja republikaanit sopivat velkakaton nostamisesta vuoden 2024 loppuun asti. Nykyisen budjettikehyksen mukaisesti liittovaltion budjetti pysyy pitkään alijäämäisenä, ja velan suhde BKT:hen nousee nykyisestä lähes 100 prosentista 120 prosenttiin kymmenessä vuodessa. Syyskuussa Yhdysvaltain keskuspankki pysäytti ohjauskoron nostot, mutta samalla se jäähdytti toiveita tulevista korkojen leikkauksista. FOMC:n jäsenet näkivät, että maan talous on vahvemmalla polulla kuin odotettiin, mutta he odottivat inflaatiopaineiden jatkuvan. Sen sijaan Euroopan keskuspankki nosti korkojaan 0,25 prosenttiyksikköä. EKP:n pääjohtaja Christine Lagarde torjui mahdollisuuden korkojen leikkauksiin ja korosti, että kiristävä linja jatkuisi rahapolitiikassa.
Yhdysvalloissa pitkät korot nousivat lokakuussa saavuttaen viiden prosentin tason, joka on korkein taso sitten vuoden 2008 rahoituskriisin. Saksan 10-vuotisen valtionlainan tuotto nousi kolmeen prosenttiin. Japanin keskuspankki päätti vähentää joukkovelkakirjojen tuottokäyrän ohjausta ja salli 10-vuotisen lainan tuoton nousta yhteen prosenttiin. Japanin jeni jatkoi heikentymistään ja saavutti heikoimman tasonsa yli 20 vuoteen.
Osakemarkkinoita painoivat erilaiset syksyiset huolenaiheet. Yritysten tuloskasvu kääntyi negatiiviseksi sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2020. Erityisesti marginaalit olivat odotettua heikommat, ja yritysten tuloskommentit olivat varovaisia viitaten kysynnän heikkenemiseen. Vaikka tulosten kasvu hiipui vuoden aikana, on niiden lasku kaukana siitä, mitä voisi odottaa taantumassa.
Hyökkäys Gazan kaistalta laukaisi Israelin voimakkaan vastaiskun. Tilanteen nopea eskaloituminen herätti huolta nousevista jännitteistä Lähi-idässä ja erityisesti öljyntuottajamaiden reaktioista. Reaktiot olivat kuitenkin rajallisia, ja raakaöljyn hinta laski. Joka tapauksessa uusi geopoliittisten riskien nousu on mutkistava tekijä maailmanpoliittisessa tilanteessa. Ukrainan sota jatkui.
Lokakuun inflaatiolukujen käynnistämä korko- ja osakemarkkinaralli jatkui vuoden loppuun asti. Inflaatio laski odotettua nopeammin Yhdysvalloissa ja Euroopassa, mikä oli seurausta energian ja elintarvikkeiden hintojen laskusta. Kuluttajahintojen vuotuinen nousu oli 3,2 prosenttia Yhdysvalloissa ja 2,4 prosenttia euroalueella. Kuluttajahintojen lasku ruokki odotuksia korkopolitiikan helpottamisesta jo ensi keväänä, mutta keskuspankkien seuraamat ydininflaatioluvut ovat yhä korkeat; 4,0 prosenttia Yhdysvalloissa ja 4,2 prosenttia euroalueella. Fedin puheenjohtajan Jerome Powellin kommentit joulukuun kokouksen jälkeen nähtiin kyyhkysmäisinä.
Saksassa 10-vuotinen valtionlainan korko laski alle kahteen prosenttiin ja kahden vuoden korko alle 2,5 prosenttiin joulukuussa. Yhdysvalloissa 10-vuotinen valtionlaina laski alle 3,8 prosentin ja 2-vuotinen alle 4,4 prosentin. Vuoden lopun markkinaralli nosti S&P 500 -indeksin 26 prosentin nousuun ja Stoxx-indeksin 15 prosentin nousuun vuoden aikana. Euro vahvistui neljä prosenttia dollaria vastaan vuonna 2023.
Tämä julkaisu on tarkoitettu ainoastaan asiakkaan yksityiseen käyttöön. Tämä raportti perustuu lähteisiin, joita EvIi Oyj pitää luotettavina. EvIi Oyj tai sen työntekijät eivät takaa raportissa annettujen tietojen, mielipiteiden, arvioiden tai ennusteiden oikeellisuutta, tarkkuutta tai täydellisyyttä, eivätkä vastaa vahingoista, jota julkaisun käytöstä mahdollisesti aiheutuu. Julkaisussa annettuja tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi tai kehotukseksi ostaa tai myydä rahoitusvälinettä. Tätä julkaisua tai sen osaa ei saa kopioida, jakaa tai julkaista ilman EvIi Oyj:n etukäteen antamaa kirjallista lupaa. Kaikki oikeudet pidätetään.
