Suuretkin yritykset hakeutuvat entistä useammin private debt- eli yksityisille lainamarkkinoille. Private debt tarjoaa omaisuusluokkana edelleen houkuttelevia lisätuottomahdollisuuksia muihin korko-omaisuusluokkiin verrattuna, kertoo sijoitusjohtaja Ville Toivakainen.
Minne markkinat ovat menossa ja mistä löytyvät parhaat mahdollisuudet? Sijoitussuunnitelma 2026 -sarjassa Evlin asiantuntijat avaavat eri omaisuusluokkien näkymiä.
1. Miltä markkina näyttää private debtin osalta?
Private debt on omaisuusluokka, jossa mahdollistetaan tyypillisesti keskisuurten yritysten kehitystä ja kasvua velkarahoituksella Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa. Valtaosa lainoista on keskisuurille yrityksille myönnettäviä kahdenvälisiä lainoja, erityisesti ns. direct lending -strategiassa, joka muodostaa valtaosan private debt -markkinasta. Nämä lainat ovat tyypillisesti vaihtuvakorkoisia ja senior-tasoisia, joissa on vahva velkojan asema. Historiallisesti private debt -tyyppiset pääomarahastot ovat tarjonneet pitkällä aikavälillä keskimäärin noin 8–10 prosentin vuosittaista tuottoa sijoittajille Preqin-rahastotietokannan mukaan.
Sijoittajalle private debt -rahastojen kautta avautuu pääsy keskisuurten ja suurten yritysten rahoitukseen, joka perinteisesti on ollut pankkien ydinfokusalueena. Näillä yhtiöillä on merkittävä rooli niin Euroopan kuin Yhdysvaltojen talouksien ajureina, ja ne ovat usein oman alueensa ja toimialansa markkinajohtajia. Yhtiöt ovat myös usein paikallisia, jolloin globaalit kauppapoliittiset epävarmuustekijät, kuten tullit, eivät vaikuta merkittävästi niiden liiketoimintamahdollisuuksiin.
Private debt -omaisuusluokka onkin kasvanut voimakkaasti viimeisen vuosikymmenen aikana, ja siihen sijoittavien pääomarahastojen pääomien arvioidaan olevan nykyisin lähes yhtä suuret kuin kiinteistörahastopääomat globaalisti Preqin-rahastotietokannan mukaan. Omaisuusluokka on viimeisen viiden vuoden aikana vakiinnuttanut asemansa keskeisenä rahoituskanavana erityisesti pääomasijoittajaomisteisten yhtiöiden keskuudessa niin Yhdysvalloissa kuin Euroopassa. Vaikka suurilla yrityksillä on käytössään useita rahoitusvaihtoehtoja, myös ne hakeutuvat yhä useammin yksityisille markkinoille perinteisen pankkilainamarkkinan ja high yield -velkakirjamarkkinan sijaan.
Yrityskauppojen määrä on edelleen melko maltillinen, mutta rahoituksen kysyntä on pysynyt hyvällä tasolla. Yhtiöt tekevät runsaasti pieniä lisäostoja, joihin rahoitus haetaan usein nykyisiltä rahoittajilta. Lisäksi lainojen uudelleenrahoitustarpeet ylläpitävät kysyntää. Rahoittajat, joilla on laaja lainakanta sekä vahvat suhteet yrityksiin ja omistajiin, ovat täten hyvässä asemassa tarjota rahoitusta kilpailukykyisin ehdoin myös hiljaisempina yrityskauppajaksoina.
2. Ovatko pitkän ajan tuotto-odotukset muuttuneet?
Lainamarginaalit ovat kaventuneet, mutta private debt tarjoaa edelleen houkuttelevan lisätuottomahdollisuuden verrattuna likvidiin eli helpommin myytävissä olevaan high yield -yrityslainamarkkinaan. Näin sijoittajille on edelleen tarjolla korkeampia lainamarginaaleja.
Private debt -markkinan keskeisin asiakaskunta koostuu keskisuurista yhtiöistä, joiden liikevaihto on 100–500 miljoonaa euroa ja käyttökatteet 10–75 miljoonaa euroa. Näiden yhtiöiden kasvu on edelleen vakaalla uralla.
Omaisuusluokan tuotto-odotus muodostuu pääosin pohjakorosta, lainamarginaalista ja luottotapahtumista. Euroopassa pohjakorko on vakiintunut noin kahden prosentin tasolle, eikä merkittäviä koronlaskuodotuksia ole nähtävissä. Yhdysvalloissa lyhyet korot ovat edelleen yli neljässä prosentissa. Vaikka poliittinen paine korkojen laskulle on olemassa, laskut tapahtunevat maltillisesti.
3. Mitkä ovat omaisuusluokan suurimmat riskit?
Private debt -markkinan yritysten toimialat ovat usein matalasyklisiä, ja niiden liiketoiminta keskittyy paikallisiin palveluihin, minkä ansiosta globaalit kauppajännitteet ja tullit koskevat niitä vain rajallisesti. Vaikka epäsuorat vaikutukset voivat näkyä yksittäisten yhtiöiden taloudessa, luottotapahtumien perusteella kokonaiskuva on edelleen vahva.
Valuuttakurssivaihtelut voivat vaikuttaa globaalin sijoitusportfolion tuottoon, mutta pitkäaikaisessa sijoittamisessa vaikutukset tasaantuvat. Erityisesti pääomakutsuihin perustuvissa sijoitusstrategioissa valuuttakurssitransaktiot jakautuvat luonnostaan pitkälle aikavälille, mikä vähentää valuuttariskiä.
4. Entä sen suurimmat mahdollisuudet?
Lainamarginaalit vaihtelevat luonnollisesti suhdanteiden mukaan mutta tarjoavat tyypillisesti houkuttelevan likviditeettipreemion eli lisätuoton suhteessa muihin velkamarkkinoihin. Tällä hetkellä ensisijaisten, vakuudellisten lainojen marginaalit ovat noin viiden prosentin tasolla, pienempien yhtiöiden marginaalit ovat jonkin verran tätä korkeammalla.
Opportunistisissa strategioissa, joissa yhtiöiden tämänhetkinen tilanne on tyypillisesti epävarmempi, rahoituksen hinta on 12–15 prosentin tasolla ja joissain tilanteissa tätä huomattavasti korkeampikin.
Näkemyksemme mukaan pitkän aikavälin nettotuotto-odotus private debt -omaisuusluokassa on edelleen 7–10 prosenttia.*
5. Mitä muuta sijoittajan olisi hyvä pitää mielessä vuonna 2026?
Pitkäaikaiselle sijoittajalle sijoituksen tarkka ajoittaminen on haastavaa. Siksi tasainen vuosittainen sijoittaminen private debt -strategiaan ja -rahastoon tarjoaa houkuttelevaa ja vakaata kassavirtatuottoa. Private debt sopii osaksi hyvin hajautettua sijoitussalkkua, jota korkosijoitusten osalta voi täydentää esimerkiksi high yield -lainoilla, leveraged loan -sijoituksilla ja muilla korkoinstrumenteilla.
Tutustu vaihtoehtorahastoihimme
Mihin sijoittaa vuonna 2026? Lue Evlin asiantuntijoiden analyysit omaisuusluokittain
Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta tuotosta. Sijoituksen arvo voi nousta ja laskea ja sijoittaja voi menettää sijoittamansa pääoman osittain tai kokonaan. Artikkelin sisältöä ei tule pitää sijoitusneuvontana eikä sen perusteella tule tehdä sijoituspäätöstä.
*Tuotto-odotus perustuu Evlin tekemiin erilaisiin arvioihin ja oletuksiin historiallisesta ja tulevasta kehityksestä eikä ole takeita, että ilmoitettu tuotto-odotus toteutuu.
