Vaikka korkotaso onkin laskenut, monet tekijät luovat tilanteesta otollisen erityisesti eurooppalaisille yrityslainoille. Korkosijoitukset tuottavat yleensä hyvin ympäristössä, jossa talous on niukasti positiivisen puolella ja orastava talouskasvu hyödyttää yrityslainoja, kertoo korkosijoitusjohtaja Juhamatti Pukka.
Minne markkinat ovat menossa ja mistä löytyvät parhaat mahdollisuudet? Sijoitussuunnitelma 2026 -sarjassa Evlin asiantuntijat avaavat eri omaisuusluokkien näkymiä.
1. Miltä markkina näyttää korkojen osalta?
Yrityslainat tuottavat yleensä hyvin nykyisenlaisessa ympäristössä, jossa talous on niukasti positiivisen puolella.
Vaikka korkotaso onkin laskenut lyhyiden korkojen osalta muutaman vuoden takaisista huipuistaan, monet tekijät tekevät tilanteesta otollisen etenkin eurooppalaisille yrityslainoille. Kun talouskasvu on heikkoa, keskuspankit todennäköisesti höllentävät rahapolitiikkaansa tai eivät ainakaan kiristä sitä. Samalla valtiot ovat tehneet fiskaalista elvytystä, ja etenkin Saksan suuri investointipaketti piristää omalta osaltaan yhtiöiden kilpailukykyä koko Euroopassa pitkällä aikajänteellä talouden kasvaessa. Toisaalta Euroopan valtioiden suuret alijäämät, investoinnit ja julkistaloudellinen elvytys nostavat tai ainakin pitävät pitkiä korkoja suhteellisen korkealla tasolla, mikä sijoittajien on syytä ottaa huomioon salkun korkoriskin osalta.
Eurooppalaiset yritykset ovat keskittyneet oman toimintansa tehostamiseen, kulujen karsimiseen ja taseiden parantamiseen. Koska yritykset hoitavat oman osuutensa hyvin, myös sijoittajan ottama luottoriski pienenee.
2. Ovatko pitkän ajan tuotto-odotukset muuttuneet?
Tuotto-odotuksissa on siirrytty tasaisen korkotuoton odotuksiin sen sijaan, että lasketaan tuottoerojen kiristymisen ja korkotason laskun varaan. Vaikka monen sijoittajien huomio kiinnittyy tiukkoihin tuottoeroihin, kannattaa huomioida kokonaistuottotason olevan lähihistoriaan peilaten edelleen korkea yrityslainoissa. Varovaisemmat sijoittajat painottavat sijoituksissaan tyypillisesti investment grade -lainoja parempaa luottolaatua ja tasaisuutta hakiessaan. Tällä hetkellä investment grade -lainojen kokonaistuottotaso on reilussa kolmessa prosentissa.
Korkeariskisempiä high yield -yrityslainoja ei kannata kuitenkaan sivuuttaa. Houkuttelevan kokonaistuottonsa ansiosta ne ovat edelleen tärkeä osa sijoitussalkun kokonaisuutta. Tällä hetkellä high yield -lainojen tuotto kokonaismarkkinalla on hieman alle kuusi prosenttia. Tuottotaso on edelleen hyvä, etenkin jos sitä verrataan esimerkiksi tämänhetkiseen osinkotuottoon tai osakkeiden pitkän ajan tuottohistoriaan Euroopassa.
3. Mitkä ovat omaisuusluokan suurimmat riskit?
Markkinoilla on edelleen epävarmuutta, mikä vahvistaa korkosijoitusten turvaa tuovaa roolia sijoitussalkussa. Vaikka yrityslainamarkkinakin reagoi markkinoiden ja maailman käänteisiin, on niiden vaikutusten voimakkuus yleensä huomattavasti maltillisempaa kuin osakesijoituksissa.
Euroopan keskuspankki on tältä erää tehnyt koronlaskunsa, mutta Yhdysvaltain keskuspankki Fed on omansa vasta aloittanut. Tulevilla koronlaskuilla on suuri vaikutus erityisesti sijoittajasentimenttiin.
4. Entä sen suurimmat mahdollisuudet?
Turvallisuutta painottavat sijoittajat suuntaavat perinteisesti lyhyisiin korkoihin, kun taas tuottoa tavoittelevat sijoittajat painottavat yrityslainoja. Paranevat talousnäkymät Euroopassa puoltavat vahvasti high yield -sijoitusten strategista ylipainotusta.
Nyt on myös hyvä aika tutustua pohjoismaalaisiin yrityslainoihin, jotka hinnoitellaan edelleen hieman leveämmälle – eli sijoittajat vaativat niiltä korkeampaa tuottoa – kuin eurooppalaiset vastineensa, vaikka pohjoismaiset yhtiöt ovat hyvin laadukkaita ja markkina toimii hyvin.
5. Mitä muuta sijoittajan olisi hyvä pitää mielessä vuonna 2026?
Yrityslainamarkkinassa tärkeää on se, että yhtiöt jatkavat omaa hyvää tekemistään. Toistaiseksi eurooppalaiset yhtiöt ovat tehneet juuri niitä asioita, joita yrityslainasijoittajat niiltä odottavat: pitäneet huolta siitä, että likviditeetti on hyvä, tase vahva ja kassavirta tasainen. Nämä tekijät vaikuttavat pitkällä aikavälillä riskilisään, jota yrityksiltä vaaditaan.
Mihin sijoittaa vuonna 2026? Lue Evlin asiantuntijoiden analyysit omaisuusluokittain
Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta tuotosta. Sijoituksen arvo voi nousta ja laskea ja sijoittaja voi menettää sijoittamansa pääoman osittain tai kokonaan. Artikkelin sisältöä ei tule pitää sijoitusneuvontana eikä sen perusteella tule tehdä sijoituspäätöstä. Tuotto-odotus perustuu Evlin tekemiin erilaisiin arvioihin ja oletuksiin historiallisesta ja tulevasta kehityksestä eikä ole takeita, että ilmoitettu tuotto-odotus toteutuu.
