Hyvällä hajautuksella ja rahastovalinnalla on ratkaisevan tärkeä merkitys nykyisessä markkinassa, muistuttaa sijoitusjohtaja Ben Wärn.
Miltä markkina näyttää private equityn osalta?
Varainhankintaympäristö on ollut jo jonkin aikaa varsin hankala. Viime vuosina omaisuusluokan tuotot ja palautukset ovat olleet heikohkoja, varsinkin verrattuna listattuun markkinaan. Vanhemmissa rahastoissa etenkin vuosikertojen 2018–2022 palautukset ovat laahanneet.
Varainhankinta on keskittynyt niin sanottuihin megarahastoihin. Oletus ilmeisesti on, että näillä rahastoilla olisi paremmat arvonluontimahdollisuudet tulevaisuudessa. Todellisuudessa suuret rahastot ovat pääasiallisesti tuottaneet mediaanirahastoja heikommin.
Meidän näkemyksemme on, että ne pienet ja keskisuuret rahastot, jotka tässä varainhankintamarkkinassa ovat onnistuneet, ovat asemoituneet erinomaisesti tulevaa arvonkehitystä ajatellen. On siis ensiarvoisen tärkeää valita oikeat managerit ja rahastot tämänhetkisessä ympäristössä.
Ovatko pitkän ajan tuotto-odotukset muuttuneet?
Pitkän ajan tuotto-odotukset eivät ole merkittävästi muuttuneet. Fakta kuitenkin on, että arvonluonti on tänä päivänä huomattavasti vaikeampaa kuin aiemmin.
Bain & Companyn Private Equity Outlook -katsauksen mukaan kymmenen vuotta sitten perinteiseen tavoitteeseen (2,5x MOIC/bruttokerroin ja 20 % IRR/sisäinen korko) pääsemiseen riitti liikevoiton kasvattaminen viidellä prosenttiyksiköllä vuosittain. Tänä päivänä samaan tavoitteeseen pääseminen vaatii liikevoitolta 12 prosenttiyksikön vuosikasvua, mikä johtuu korkeammasta korkotasosta ja korkeammista arvostustasoista.
Tämänkin takia pääomasijoittajien arvonluontimalli vaatii enemmän osaamista kuin aikaisemmin, jolloin resurssien tulee olla oikeasuhtaisia.
Mitkä ovat omaisuusluokan suurimmat riskit?
Hajautus on luonnollisesti sijoittajan etu, oli se sitten maantieteellinen, toimialakohtainen tai kenties kaikkein tärkeimpänä ajallinen.
Rahoitusmarkkinoita laajemminkin häiriinnyttävät geopoliittiset riskit luonnollisesti vaikuttavat myös tämän omaisuusluokan aktiviteettitasoihin, uusien sijoitusten tekemiseen sekä vanhojen sijoitusten irtautumiseen.
Entä sen merkittävimmät mahdollisuudet?
Private equity tarjoaa sijoittajalle altistumaa toimialoihin ja yrityksiin, jollaisia ei välttämättä löydy listatulta markkinalta.
Pääomasijoitusten hallinnointimalli on ainutlaatuinen: pääomistajan arvonluonti on ajallisesti rajoitettu mutta keskiössä omistusajan puitteissa. Tämä luo hyvät edellytykset saavuttaa erinomaisia tuottoja myös tulevaisuudessa.
Mitä muuta olisi hyvä ymmärtää private equitysta?
Vaikka markkinassa on ollut haasteita ja palautukset sijoittajille ovat olleet useamman vuoden normaalia hitaammat, uskomme että myöhäinen sato tulee vielä. Private equity -rahastojen toimikaudet tulevat vastaan, joten exitejä tuleeja pitkäaikaisen sijoittajan kannattaa tehdä uusiakin sitoumuksia, jotta salkun ajallinen hajautus pysyy asiallisena ja jotteivät seuraavat mahdollisesti paremmat vuosikerrat jäisi väliin.
Tutustu vaihtoehtorahastoihimme
Lue muiden omaisuusluokkien näkymät vuodelle 2027
Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta tuotosta. Sijoituksen arvo voi nousta ja laskea ja sijoittaja voi menettää sijoittamansa pääoman osittain tai kokonaan. Artikkelin sisältöä ei tule pitää sijoitusneuvontana eikä sen perusteella tule tehdä sijoituspäätöstä. Tuotto-odotus perustuu Evlin tekemiin erilaisiin arvioihin ja oletuksiin historiallisesta ja tulevasta kehityksestä eikä ole takeita, että ilmoitettu tuotto-odotus toteutuu.
