Kypsä härkämarkkina tarjoaa edelleen mahdollisuuksia, mutta hajautuksesta ja allokaatiosta tulee entistä tärkeämpää, kertoo systemaattisten rahastojen johtaja Peter Lindahl.
Miltä markkina näyttää osakkeiden osalta?
Markkina näyttää edelleen hyvältä. Osakkeiden härkämarkkina täyttää pian neljä vuotta, ja kypsyvä nousu vaatii sijoittajalta yhä tarkempaa silmää.
Talous on nyt nousuvaiheessa: kasvu on hyvää, mutta inflaatio on jäänyt suhteellisen korkealle tasolle. Tuloskasvu on myös laajentunut. Esimerkiksi Yhdysvalloissa yhtiöiden tulokset kasvavat vuonna 2026 noin 30 prosenttia, ja nousuun osallistuvat myös sykliset yhtiöt, pankit ja teollisuus.
Kehittyvät markkinat ovat alueista kiinnostavin, koska ne tarjoavat edullisinta tekoälyaltistusta ja vahvinta tulosmomentumia. Ensi vuoden P/E eli voittokerroin on kehittyvillä markkinoilla alle 10 ja tuloskasvu yli 20 prosenttia.
Ovatko pitkän ajan tuotto-odotukset muuttuneet?
Odotukset ovat laskeneet hieman toista vuotta peräkkäin. Maailmanindeksi on noussut yli 20 prosenttia lokakuusta 2025 lokakuuhun 2026. Yhdysvaltojen tuloskasvu on jo lähellä syklin huippua: viiden viime vuoden vuosittainen kasvu on ollut 18,3 prosenttia, kun pitkän ajan keskiarvo on 6,9 prosenttia.
Tulevilta vuosilta on siis realistista odottaa maltillisempaa tuottoa. Odotukset ovat kuitenkin parempia kehittyvillä markkinoilla, joissa arvostukset ovat edullisemmat.
Mitkä ovat omaisuusluokan suurimmat riskit?
Suurin riski on nyt tekoälysyklin hidastuminen. Signaalia tästä voi tulla esimerkiksi hyperskaalaajien investointikurista. Tekoälyinvestointien rahoitusvaje mitataan biljoonissa, ja sitä katetaan yhä enemmän yksityisellä luotolla.
Toinen riski liittyy inflaatioon ja korkoihin. Keskuspankit ovat kääntymässä haukkamaisemmiksi, ja 10 vuoden koron nousu selvästi yli 5 prosentin on historiallisesti osunut kaikkein kovimmin kalliisiin kasvuosakkeisiin.
Myös geopolitiikka ja makroshokit, kuten öljyn hinnan nousu yli 130 dollariin barrelilta tai dollarin yli 10 prosentin vahvistuminen, ovat keskeisiä riskejä.
Entä sen merkittävimmät mahdollisuudet?
Mahdollisuuksia tarjoavat etenkin kehittyvien markkinoiden teknologia ja tekoälyinfrastruktuuri. Näiltä markkinoilta saa kasvua selvästi Yhdysvaltoja edullisemmin.
Myös sykliset pullonkaulateemat, kuten tekoälyn fyysinen infrastruktuuri ja sähköistyminen, sekä robotiikan ja kvanttilaskennan kaltaiset uudet teknologiat tarjoavat mahdollisuuksia.
Mahdollisuuksia tarjoavat myös laajeneva rotaatio pankkeihin, energiaan ja teollisuuteen sekä laatu- ja arvo-osakkeisiin. Myös tuloskasvu laajenee alueittain: esimerkiksi Japanissa tulosyllätykset ovat jatkuneet.
Mitä muuta olisi hyvä ymmärtää osakkeista?
Finanssikriisin jälkeinen pitkä globaali osaketrendi ja Yhdysvaltojen tulostrendi ovat edelleen ehjiä, eikä tuloskehitys näytä kuplalta.
Lyhyempi tekoälytrendi on kuitenkin ikääntymässä ja siirtymässä helposta vaiheesta valikoivampaan. Tämä tekee hajautuksesta ja allokaatiosta entistä tärkeämpiä. Kyseessä on kypsä härkämarkkina, jota kannattaa seurata molemmat silmät auki.
Lue muiden omaisuusluokkien näkymät vuodelle 2027
Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta tuotosta. Sijoituksen arvo voi nousta ja laskea ja sijoittaja voi menettää sijoittamansa pääoman osittain tai kokonaan. Artikkelin sisältöä ei tule pitää sijoitusneuvontana eikä sen perusteella tule tehdä sijoituspäätöstä. Tuotto-odotus perustuu Evlin tekemiin erilaisiin arvioihin ja oletuksiin historiallisesta ja tulevasta kehityksestä eikä ole takeita, että ilmoitettu tuotto-odotus toteutuu.
