Kun arvonluonti on vaikeampaa kuin aikaisemmin, korostuu hajautuksen ja salkunhoitajan valinta entisestään, muistuttaa sijoitusjohtaja Ville Toivakainen.
Miltä markkina näyttää private debtin osalta?
Korkosijoittaminen on harvoin suurten uutisotsikoiden aihe, ja sitäkin harvemmin myönteisessä valossa. Näin kävi myös vuoden 2025 lopulla ja vuoden 2026 alkupuoliskolla private debt -omaisuusluokalle, joka oli paljon otsikoissa. Uutisoidut haasteet tosin koskivat suurelta osin rahastojen rakenteita eivätkä itse sijoituskohteita.
Tekoäly heitti oman varjonsa private debt -lainojen ylle, mutta tilanne on rauhoittunut tämänkin osalta. Private debt on jälleen palannut omalle paikalleen ja tarjoaa pitkäaikaista rahoitusta yrityksille ja investointiprojekteille nousematta otsikoihin.
Yrityskauppa-aktiivisuus on edelleen melko matalalla tasolla, joten valtavaa rahoituskysyntää ei ole nähtävissä. Luottoriskipreemiot ovat edelleen melko matalalla tasolla, mutta viimeisen puolen vuoden aikana on jo nähty jonkin verran lainamarginaalien leventymistä.
Myös pohjakorkojen nousu on lähtökohtaisesti myönteinen asia vaihtuvakorkoiselle private debt -omaisuusluokalle. Opportunistisemmat strategiat ovat myös hieman odottavalla kannalla. Tämänhetkinen, hieman ailahteleva markkinaympäristö tarjoaa kohtuullisesti sijoitusmahdollisuuksia, mutta mittavaa sijoitushalukkuutta ei näissäkään strategioissa ole.
Kokonaisuudessaan tämänhetkinen markkina on siis hieman odottavassa tilassa. Toisaalta odottava tunnelma on hyvä, sillä sijoitettujen eurojen osalta lähtökohtaisesti jokainen päivä tuo korkotuottoa.
Ovatko pitkän ajan tuotto-odotukset muuttuneet?
Pitkän aikavälin tuotto-odotukset eivät ole merkittävästi muuttuneet. Korkotason nousut ja laskut muokkaavat hieman vuositasoisia tuottoja, samoin kuin luottoriskipreemioiden leventyminen tai kaventuminen, mutta merkittävää, pitkäaikaista tasokorjausta tuotto-odotuksissa ei ole nähty.
Mitkä ovat omaisuusluokan suurimmat riskit?
Luottoriski on luonnollisesti suurin riski. Kuinka hyvänä yritysten maksuvalmius säilyy korkomaksujen kasvaessa korkotason nousun myötä, etenkin kun inflaatio aiheuttaa samaan aikaan kustannuspaineita? Hyvät yritykset pystyvät siirtämään nousevat kustannukset hintoihin, mutta on epävarmaa, onnistuuko tämä täysimääräisesti ja ovatko kasvuajurit yhtä hyviä uudessa, tekoälykkäässä maailmassa kuin vielä vuosi tai kaksi sitten.
Jos pääomavirrat omaisuusluokkaan olisivat voimakkaita, koventuva kilpailu saattaisi heikentää lainadokumentaation laatua ja painaa samalla rahan hintaa alemmas. Tällöin tuottopotentiaali alenisi riskien vastaavasti kasvaessa.
Entä sen merkittävimmät mahdollisuudet?
Niin talouskehityksen kuin geopolitiikan osalta epävarma maailma pitänee kasvukuvan maltillisena. Yritysten kasvu jäänee vaatimattomaksi, jolloin osakkeiden tuottopotentiaali voi heikentyä. Korkosijoittaminen voi puolestaan tarjota tasaista kassavirtaa eikä tarvitse tuottojen muodostumiseen voimakasta talouskasvua.
Epävarmuus usein myös nostaa rahan hintaa, mikä on lainan myöntäjän näkökulmasta erittäin myönteinen asia. Private debt -rahoitusta järjestyy myös epävarmempina aikoina. Yritykset kehittyvät ja pitävät talouden rattaat pyörimässä, ja yrityskaupat ja listautumiset valtaavat taas uutisotsikot.
Mitä muuta olisi hyvä ymmärtää private debtistä?
Private debt on mielenkiintoinen, kehittyvä ja laaja-alainen omaisuusluokka. Osa sijoitusstrategioista toimii paremmin vahvan talouskasvun ympäristössä, kun taas osa on parhaimmillaan silloin, kun markkinavolatiliteetti on korkealla.
Yhteistä kaikille strategioille on lainainstrumenttien tuoma määrämittaisuus maturiteetin kautta, lähtökohtaisesti tasainen ja hyvä kassavirta sekä se, että sijoittaja on arvojärjestyksessä paremmassa asemassa kuin osakkeenomistaja silloin, kun yrityksen taloudellinen tilanne on heikko.
Tutustu vaihtoehtorahastoihimme
Lue muiden omaisuusluokkien näkymät vuodelle 2027
Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta tuotosta. Sijoituksen arvo voi nousta ja laskea ja sijoittaja voi menettää sijoittamansa pääoman osittain tai kokonaan. Artikkelin sisältöä ei tule pitää sijoitusneuvontana eikä sen perusteella tule tehdä sijoituspäätöstä. Tuotto-odotus perustuu Evlin tekemiin erilaisiin arvioihin ja oletuksiin historiallisesta ja tulevasta kehityksestä eikä ole takeita, että ilmoitettu tuotto-odotus toteutuu.
