Förenta Staternas president meddelade chockartat om kraftiga höjningar av importtarifferna den 2 april. Motiveringarna för tarifferna var svävande och otydliga. En avsikt är att locka industriproduktionen att återvända till Förenta Staterna, en annan, att skydda amerikanska tillverkare.
Aktiemarknaden reagerade omedelbart på meddelandet med ett kursras på tio procent inom några dagar. Osäkerheten kring importen och leveranser samt avstannandet av industribolagens underleveranser ledde till att presidenten sköt upp tullarnas ikraftträdande med 90 dagar. Undantaget var Kina och importen av deras produkter, vars tullavgifter Trump höjde ytterligare, till 145 procent, sedan Kina svarat med mottariffer på amerikanska produkter. I början av maj förekom emellertid rapporter om sonderingar för att påbörja förhandlingar.
Fed:s generaldirektör Jerome Powell sade att centralbanken väntar på att läget och inflationsbilden klarnar, vilket Trump kritiserade ljudligt och krävde Powells avgång. Ränte- och valutamarknaderna reagerade negativt på detta. Den amerikanska tioåriga räntan steg med drygt 0,5 procentenheter på en dag och dollarn sjönk med knappa fyra procent mot euron.
En viss skepsis upprätthåller marknadens optimism
Ränte- och valutamarknadernas kraftiga rörelser fick Trump att ta tillbaka vissa yttranden. Trumps tillfälliga tystnad lugnade också marknaden. På marknaden och i många företag bedömer man att Trump blir tvungen att ge vika på tarifferna och andra krav på grund av de negativa effekterna de medför.
En annan betydande utmaning är genomförandet av USA:s handelsförhandlingar fram till början av juli. Med många länder får USA nöja sig med någon form av avsiktsförklaringar avseende handelsprotokoll. Läget är svårt för företag inom utrikeshandeln eftersom det saknas utsikter för någon form av garantier för underleverantörs- och leveranskedjorna samt deras tillförlitlighet.
Marknaden tror på ett slutresultat som är bättre än hotbilderna. Vi får emellertid vänta på nya förhandlingar och tillförlitliga ekonomiska data om det aktuella läget. Väntetiden kan innebära att marknaden stabiliserar sig, åtminstone för tillfället. I slutet av månaden kom ett lugn över marknaden och aktiemarknaden återhämtade sig nästan helt från raset i början av månaden.
Trumps förehavanden har en långvarig verkan
Trumps politik och ekonomiska utbrott har på många håll skakat förtroendet för Förenta Staternas agerande. I april föll dollarn med knappa fem procent mot euron och från årets början har den fallit med nästan tio procent. Dollarkursen är nu på sin svagaste nivå sedan våren 2022. Ännu ligger kursen dock lång ifrån en krisnivå. Den var som svagast på 1,5000 mot euron när finanskrisen utbröt år 2008.
De globala politiska och ekonomiska strukturerna ändras och slutläget är idag allt annat än klart. Det viktiga är att förtroendet olika länder emellan kan återställas, att olika länder och regioner kan anpassa sig och utveckla sig, samt utveckla sin produktivitet. Ständiga förändringar och osäkerhet innebär kostnader för samhället och för företag, vilket på låg sikt för med sig risken för accelererande inflation. Handelskriget har på kort sikt ökat sannolikheten för att riskutsikterna förverkligas.
Tabell: Värdeförändringarna i april och från årets början på de viktigaste kapitalmarknaderna
