Marknadssentimentet präglas av en försiktig optimism och den tekniska utvecklingen samt centralbankernas åtgärder och de geopolitiska spänningarna bestämmer placeringsmiljöns riktning.
Prognosen för 2026 lovar en moderat återhämtning, men vid slutet av år 2025 väntar sig analytikerna att tillväxten bromsas upp tillfälligt på grund av en press på konsumenterna som är relaterad till en högre inflation. Tillväxtutsikterna får stöd av mildare spänningar kring handeln, penningpolitiska lättnader och en expansiv finanspolitik i både Förenta Staterna och Europa. Ekonomerna har höjt den amerikanska ekonomins tillväxtförväntningar för nästa år till 1,8 procent och eurozonens motsvarande tal till 1,1 procent.
Avspänning i handelsförhållandena men de politiska spänningarna fortsätter
Handelsförhållandena mellan Förenta Staterna och Kina blev temporärt ansträngda, i synnerhet på grund av exportbegränsningarna och hoten om importtullar på sällsynta jordartsmetaller. Det hela visade sig återigen vara ett exempel på president Trumps förhandlingstaktik inför Förenta Staternas och Kinas toppmöte i Sydkorea. Vid mötet kom presidenterna överens om att ingå ett avtal.
Marknaden påverkades inte nämnvärt av att den federala administrationen stängdes i början oktober, men publicerandet av viktiga ekonomiska data fördröjs, vilket försvårar centralbankens beslutsfattning. Frankrike råkade i en regeringskris med påföljden att Standard & Poor’s sänkte landets rating till A+. Frankrikes skuldbörda ökar under kommande år från 112 procent till drygt 120 procent av bruttonationalprodukten. Japan valde en kvinnlig statsminister, Sanae Takaichi, och analytikerna väntar sig att hon ökar statens utgifter och sänker skatterna. Hennes utnämning lyfte det japanska aktieindexet till en rekordnivå.
Bolagen i USA hade ytterligare en stark resultatperiod
Resultatperioden inleddes med anspråkslösa förväntningar. De amerikanska teknikbolagens starka resultattillväxt på drygt 25 procent lyfte emellertid tillväxten som realiserades på indexnivån till drygt 10 procent. Analytikernas prognos är att tillväxten på tillväxtmarknaderna når 11 procent och att Europa stannar på noll.
Investeringarna i den amerikanska tekniksektor har varit omfattande, vilket hänger ihop med byggandet av datacentraler för utvidgningen av artificiell intelligens. AI-bolaget Open AI har ingått betydande avtal med Nvidia, AMD, Broadcom och Oracle, vilket kan leda till en enorm utökning av datacentralkapaciteten. Halvledartillverkaren Nvidia överraskade i Finland med att meddela om ett innehav på en miljard dollar i nätverksproducenten Nokia. Nvidia blev det första bolaget i världen vars börsvärde översteg fem biljoner dollar. Det ömsesidiga beroendeförhållandet mellan tekniksektorns bolag ökar emellertid aktiemarknadens risker som förknippas med AI.
I Förenta Staterna har enskilda regionala banker talat om kreditförluster, men analytikerna tror inte på någon omfattande systemkris i sammanhanget.
Centralbankernas åtgärder
Amerikanska centralbanken Fed sänkte som väntat styrräntan med 0,25 procentenheter. Generaldirektören Jerome Powell tonade emellertid ner budskapet och menade att någon sänkning i december inte garanteras.
Inflationen inom eurozonen stannade på måttliga 2,2 procent. Nivån är lämplig för Europas centralbank som inte ändrade på sin styrränta. Generaldirektör Christine Lagarde betonade att inflationen håller sig nära det medellånga målet på två procent och att centralbanken tillämpar ett databaserat perspektiv i sina räntebeslut.
Månadens bild: Den finanspolitiska osäkerheten minskar, vilket ökar förtroendet på aktiemarknaden
