I september steg aktiemarknaden överlag med den amerikanska aktiemarknaden som lokomotiv. Indexet MSCI Nordamerika steg med knappa tre procent mätt i euro och indexen MSCI Europa samt MSCI Japan med drygt en procent mätt i euro. Den kraftigaste stigningen mättes emellertid i Kina då indexet MSCI Kina steg med drygt åtta procent mätt i euro. Detta ledde till att också indexet MSCI tillväxtmarknaderna steg med drygt sex procent. På aktiemarknaden i Kina steg i synnerhet tillväxt- och teknikbranscherna.
Ekonomisk optimism trots konflikterna
De globala ekonomiska utsikterna är motsägelsefulla och företagssektorns aktiviteter ger signaler som avviker från varandra. Globalt har företagen emellertid investerat överraskande starkt och positiva bolagsenkäter ger hopp om att tillväxten, som är svagare än väntat, återhämtar sig under andra halvåret. Däremot är den minskade efterfrågan på arbetskraft i Förenta Staterna i kombination med ökande inflation ett centralt orosmoment eftersom detta förmodas minska hushållens köpkraft. Trots detta höjde ekonomiska samarbetsorganisationen OECD sin tillväxtprognos från 2,9 procent till 3,2 procent.
Fortfarande är Förenta Staternas ekonomiska data förvirrande. Detaljhandeln och industriproduktionen överträffade förväntningarna, vilket tyder på fortsatt tillväxt. Samtidigt stärktes synen på att arbetsmarknaden försvagas då den amerikanska sysselsättningsstatistiken justerades hårt neråt med 911 000 personer och statistiken avseende ansökningar om arbetslöshetsersättning blev dystrare. Inflationen är högre än väntat, men mätarna i bakgrunden tydde på ett mer moderat pristryck. Samtidigt ökade Michiganuniversitetets 5 – 10 -års inflationsprognos till 3,9 procent och överskred därmed prognosen om 3,4 procent.
Penningpolitiken stöder marknadssentimentet
Amerikanska centralbanken Fed sänkte som väntat styrräntan med 0,25 procentenheter under sitt möte i september och ytterligare sänkningar utlovas. Feds ordförande Jerome Powell karaktäriserade åtgärden som en ”riskhanteringssänkning” som en reaktion på arbetsmarknadens bekymmer. Han betonade därtill den ”situationsenliga” hållningen, vilket tyder på att Fed ännu inte har åtagit sig att inleda en aggressiv stimulanscykel. Trots detta signalerar Feds egen prognos, som sammanfattar centralbanksmedlemmarnas ränteförväntningar, att ytterligare två räntesänkningar skulle komma före årsskiftet.
Feds nya Trump-sympatiserande direktionsmedlem, Stephen Miran, krävde omedelbart kraftigare sänkningar av styrräntan. Rättstvisten som gäller Trump-administrationens beslut att avskeda Feds direktionsmedlem, Lisa Cook, går vidare till högsta domstolen.
Eurozonens långa ränta rörde sig i intervallet +/- 0,1 procentenheter och stannade på samma nivå som vid föregående månadsskifte. Kreditinstitutet Fitch sänkte Frankrikes betyg ett steg till A+ på grund av landets politiska kaos och ökande skuldsättning. Europas centralbank höll sin styrränta oförändrad. I september sjönk bolagens konjunkturförväntningar inom eurozonen en aning. Analytikerna väntar sig att Tysklands finanspolitiska stimulans ökar tillväxten inom eurozonen från årets sista kvartal framöver.
Månadens bild: Fed väntas sänka styrräntan till tre procent före slutet av nästa år
