Aktiemarknaden bedömde att Trumps tariffer var överdimensionerade, och bedömningen visade sig vara korrekt. Den 13 maj avstod Trump från importtullarna på 145 procent på kinesiska produkter, när Förenta Staterna och Kina inledde sina förhandlingar. Förenta Staterna kom också överens med Storbritannien om tullarna och tillkännagav ett partiellt handelsavtal den 8 maj. I maj pågick förhandlingar med ett flertal handelspartners när tidsfristen i början av juni närmade sig.
Trump var åter igen frustrerad när förhandlingarna med EU och Kina fortskred långsamt. Trump hotade att höja importtullar på EU- produkterna till 50 procent om förhandlingarna inte börjar löpa. I slutet av månaden hävde Förenta Staternas domstol för internationell handel de flesta av Trumps tullar som varande olagliga. Enligt domstolen hade presidenten överskridit sina befogenheter när han påförde allmänna tullar på importen från handelspartnerna. Följande dag sköt emellertid appellationsdomstolen upp verkställandet av handelsdomstolens beslut.
Osäkerheten kring handelsförhållandena har hittills endast haft en begränsad inverkan på ekonomiska aktiviteten. Feds Nowcastprognos för andra kvartalets tillväxt i USA har sjunkit endast litet, från 2,85 procent till 2,42 procent. Industrins orderstock försvagades, men aktiviteten har i nuläget fortsatt på hög nivå. Privatkonsumtionen ökade fortsättningsvis och konsumentförtroendet återhämtade sig från svackan. Sysselsättningsstatistiken blev i stort sett oförändrad. De ekonomiska analytikerna har sänkt sannolikheten för en recession och väntar sig att företagens resultattillväxt fortsätter positivt. Konsensusförväntningarna på S&P 500-bolagens resultattillväxt under andra kvartalet är enligt LSEG I/B/E/S +5,5 procent, och något högre mot årets slut.
Trumps agenda stöter på motstånd
Trumps beslut och politik har som väntat stött på motstånd. Teslas majoritetsägare Elon Musk lämnar regeringens effektiviseringsdepartement (DOGE) när dess effektiviseringspropositioner upplevde juridiska bakslag, sammandrabbningar med kabinettets medlemmar och endast ringa belägg för besparingar eller effektivitet. En domare förbjöd tillsvidare Trumps regering att beordra eller slutföra omfattande uppsägningar i de flesta stora federala byråerna.
Antalet utvisningar av invandrare har ökat, men är fortfarande långt ifrån Trumps 10 miljoner som han utlovade under valkampanjen. Däremot har antalet personer som anländer i landet rasat. Regeringen Trump pressar på Harvard och skär kraftigt ner universitetets finansiering. Fredsförhandlingarna mellan Ukraina och Ryssland rann ut i sanden.
Den federala budgeten (OBBBA One Big Beautiful Bill Act) är på väg att bli den nya prövostenen. Lagpropositionen bedöms öka Förenta Staternas statsskuld med flera biljoner dollar. Propositionen utvidgar skattelättnaderna och arbetsplatsregelverket från år 2017, som ska upphöra vid slutet av år 2025. Propositionen utgör en betydande nedskärning av SNAP-livsmedelsbiståndsprogrammet och Medicaid-sjukförsäkringsprogrammet. Skatteavdragen för ren energi reduceras och avdragsrätten ökar för lokala skatter (SALT). Budgetförslaget godkändes av kongressen med en knapp majoritet och ska nu behandlas av senaten.
Den federala skuldhanteringen har skapat en viss oro på räntemarknaden. Kreditvärderingsinstitutet Moody’s sänkte USA:s kreditbetyg med ett steg till Aa1. Landets tioåriga ränta stannade i maj cirka 0,2 procentenheter högre på 4,41 procent. Centralbanken ändrade inte sin styrränta. Dollarkursen höll sig stabilare efter svackan i april. Aktieindexet S&P 500 steg med 5,5 procent.
Månadens bild: S&P 500-indexet svängde i takt med tariffnotiserna
