Förenta Staterna och Israel slog tillsammans till mot Iran i slutet av februari och eliminerade då landets religiösa ledare Ali Khamenei och andra ledande personer. Iran svarade med att slå till mot västerländska mål och stängde Hormuzsundet som är kritiskt för oljetransporter. Brentoljans pris steg till drygt 75 dollar per fat och aktiemarknaden reagerade negativt. Det instabila läget påverkar de globala ekonomiska utsikterna negativt. Den avgörande faktorn är krisens varaktighet.
Tidigare i februari bekräftades industrins inköpschefsindex i Förenta Staterna och Asien, och eurozonens tillväxt överskred förväntningarna. Analytikerna väntar sig att den tyska finanspolitiska stimulansen förbättrar de ekonomiska utsikterna. Investeringarna i artificiell intelligens fortsätter globalt och stöder både industri- och tekniksektorerna. Den amerikanska arbetslöshetsgraden sjönk till 4,3 procent och antalet arbetstillfällen ökade kraftigt. Inflationen sjönk till 2,4 procent, vilket stöder förväntningarna på framtida räntesänkningar. Fed går emellertid försiktigt till väga på grund av den motstridiga ekonomiska bilden: stark sysselsättning men förhållandevis svag detaljhandelsförsäljning.
Inflationen i Europa sjönk klart. I Frankrike är inflationstakten den lägsta på fem år och eurozonens inflation är 1,7 %. Den tyska inflationen ökade något men den väntas hålla sig på en måttlig nivå. Inom eurozonen ökar den starkare euron deflationstrycket, vilket kan öka sannolikheten för räntesänkningar senare i år.
Marknaden nöjde sig inte med den starka resultattillväxten i USA
Resultatperioden inleddes starkt i Förenta Staterna. Bolagens resultat ökade med nära 15 procent under fjolårets sista kvartal vilket överskred analytikernas förväntningar. Meta överraskade positivt när AI tog in reklamintäkter, medan Microsofts instruktioner för molntjänster presterade svagare än väntat och drog ner kursen. Oron på marknaden ökade på grund av oron över stigande komponentpriser, datacentrens tillgång på el, aktörernas marginaler och utvecklingen av AI och dess inverkan på andra branscher. Aktiemarknaden upplevde en kraftig rotation: programvarubolagens kurser föll brant, medan nya AI-modeller väckte frågor kring deras konkurrenskraft på längre sikt. Indexet MSCI Nordamerikas värdeförändring stannade på noll i februari.
Artificiell intelligens accelererar halvledarmarknadens tillväxt
Investeringarna i artificiell intelligens har nått historiska mått: Alphabet, Meta och Amazon tänker investera över 500 miljarder dollar i AI-infrastruktur, vilket klart överskrider konsensusprognoserna. Detta håller efterfrågan på halvledare på en hög nivå och stöder branschens tillväxt. På tillväxtmarknaderna är avkastningsförväntningarna starka. Bland annat Taiwan och Sydkorea drar nytta av halvledarsektorn och industrins starka ställning. I februari steg Koreanska aktieindexet Kospi med drygt 20 procent, mätt i euro. Indexet MSCI Kina sjönk med nästan sex procent, men indexet MSCI Tillväxtmarknaderna steg ändå med drygt sex procent. Också i Japan steg kurserna kraftigt och MSCI Japan stannade på drygt plus sju procent, mätt i euro. Under ett år har japanska yenen tappat cirka 18 procent mot euron.
I Europa stannar tillväxten på knappa fem procent. Analytikerna har sänkt sina prognoser något, men ett resultatuppsving är fortfarande möjligt i Europa; det mest beror på hur tillväxten återhämtar sig. Industrisektorn fortsatte att prestera starkt, vilket stöddes av försvarsindustrins tillväxt och efterfrågan på de datacentrallösningar som AI förutsätter. Indexet MSCI Europa steg med cirka fyra procent. Värdeaktierna och defensiva sektorer klarade sig bättre.
SCOTUS knäppte POTUS på fingrarna
Förenta Staternas högsta domstol (Supreme Court of the United States, ”SCOTUS”) fann att IEEPA-nödtullarna som Trump införde inte var lagliga, men den effektiva tariffen förblir nästan oförändrad på grund av den nya alternativa, allmänna temporära tullen. Detta påverkar inte inflations- eller tillväxtutsikterna i nämnvärd grad. Emellertid ökade osäkerheten ännu mer kring den globala handelns villkor. President Trumps regering (President of the United States ”POTUS”) försöker hitta olika sätt att upprätthålla tarifferna.
I februari föll guldpriset i det största dagliga raset på årtionden efter den astronomiska stigningen i januari. Silverpriset rasade samtidigt och dollarn stärktes klart. I februari återvände guldpriset till drygt 5 000 dollar per uns och nära toppnivån i januari. Den långa räntan i Förenta Staterna föll klart med 0,25 procentenheter och i Tyskland med 0,17 procentenheter.
Bild: Programvarubolagens kurser har pressats ner p.g.a. AI-effekten
