Markkinaympäristö oli kesäkuussa kaksijakoinen. Yhtäältä osakemarkkinoiden vahva kehitys, öljyn hinnanlasku ja Lähi-idän tilanteen osittainen rauhoittuminen ovat tukeneet riskinottohalukkuutta. Toisaalta inflaation sitkeys, keskuspankkien kiristyvä viestintä ja markkinoiden teknologiayhtiöihin keskittynyt nousu lisäävät epävarmuutta.
Yhdysvaltojen ja Iranin välinen aiesopimus on vähentänyt välitöntä geopoliittista epävarmuutta, mutta lopullinen rauhansopimus on edelleen avoin. Hormuzinsalmen liikenteen normalisoituminen tapahtuu asteittain, mutta energiamarkkinoiden tarjontahäiriöiden jälkivaikutukset voivat pitää öljyn hinnan ja inflaatiopaineita koholla odotettua pidempään.
Euroopan keskuspankin haukat ovat valppaina
Inflaationäkymä on muuttunut aiempaa haastavammaksi erityisesti Euroopassa, jossa maailmantalouden tarjontashokit vaikuttavat talouteen voimakkaammin kuin Yhdysvalloissa. Euroalueen kasvuennusteita on tarkistettu alaspäin samalla, kun inflaatio on pysynyt EKP:n kahden prosentin tavoitteen yläpuolella.
Raakaöljyn hinnan palautuminen Persianlahden kriisiä edeltäville tasoille laskee nopeasti kuluttajahintojen nousupainetta. Pohjainflaatio ja tuottajahintojen nousu viittaavat kuitenkin kustannuspaineiden jatkumiseen. EKP nosti odotetusti ohjauskorkoaan kesäkuussa 2,25 prosenttiin. Markkinoiden odotukset nostojen jatkumisesta laantuivat jonkin verran raakaöljyn hinnanlaskun myötä.
Yhdysvaltojen talousnäkymät ovat edelleen positiiviset
Yhdysvalloissa talouskasvu ja työmarkkinat ovat pysyneet vahvoina, mikä antaa Fedille liikkumavaraa painottaa hintavakautta kasvuhuolien sijaan. Fedin viestintä on muuttunut haukkamaisemmaksi, mikä on vahvistanut markkinoiden odotuksia ohjauskoronnostosta vielä loppuvuoden aikana.
Uusien työpaikkojen kasvu on jo kolmena perättäisenä kuukautena ylittänyt selvästi alkuvuoden lukemat ja ekonomistien odotukset. Yksityisen kulutuksen ja investointien odotetaan ylläpitävän maan talouskasvun yli kahdessa prosentissa kuluvana vuonna. Toisella vuosineljänneksellä kasvun odotetaan yltäneen jopa kolmeen prosenttiin.
Osakemarkkinoilla varovaisuutta
Osakemarkkinoiden voimakkain nousu tasoittui kesäkuussa, mutta useimmat markkinat päätyivät silti muutaman prosentin nousuun. Osakemarkkinoiden tunnelma on muuttunut varovaisemmaksi. Teknologiayhtiöiden osuus markkinoiden kokonaisarvosta on noussut Yhdysvalloissa ja Aasiassa poikkeuksellisen suureksi, ja sentimentti-indikaattorit viittaavat markkinoiden kuumenemiseen.
Tekoäly on tällä hetkellä osakemarkkinoiden tärkein tuottoajuri, mutta myös merkittävin markkinariski. Tekoälyinvestointien kasvu sekä datakeskusten, muistin ja muiden komponenttien vahva kysyntä ovat kaksinkertaistaneet puolijohdeyhtiöiden kurssit kolmessa kuukaudessa. Nousua on tukenut myös yhtiöiden valtavat tulosparannukset.
SpaceX-yhtiö avasi odotetut megalistautumiset tarjottuaan osakkeitaan markkinoille 75 miljardin arvosta. Määrä on alle viisi prosenttia yhtiön osakekannasta. Osakkeiden nykyhinnalla SpaceX:n markkina-arvo on 2,1 biljoonaa dollaria, mikä tekee siitä maailman kuudenneksi suurimman yhtiön. Anthropic ja OpenAI tekoäly-yhtiöiltä odotetaan vastaavia megalistautumisia myöhemmin tänä vuonna.
Sijoitusnäkökulmasta osakeylipaino on ollut perusteltua vahvan tuloskehityksen, investointisyklin ja tekoälyteeman vuoksi, mutta lyhyen aikavälin korjausliikkeen riski on kasvanut. Osakemarkkinoiden keskipitkän aikavälin näkymät säilyvät kohtuullisen myönteisinä. Keskeisiä muuttujia ovat inflaation kehitys, keskuspankkien viestintä, öljyn hinnan suunta, pitkien korkojen nousu sekä teknologia- ja puolijohdesektorin tulosnäkymät.
Taulukko: Maailman suurimmat taloudet ja yhtiöt
