Markkinoilla vallitsee varovainen optimismi, jossa teknologian kehitys, keskuspankkien toimet ja geopoliittiset jännitteet määrittävät sijoitusympäristön suuntaa.
Vuodelle 2026 ennustetaan maailmantalouden kasvun maltillista elpymistä, vaikka vuoden 2025 lopulla odotetaan tilapäistä hidastumista korkeampaan inflaatioon liittyvien kulutuspaineiden vuoksi. Kasvunäkymiä tukevat kauppajännitteiden lieventyminen, rahapolitiikan keveneminen ja ekspansiivinen finanssipolitiikka sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa. Ekonomistit ovat nostaneet USA:n talouden kasvuodotukset 1,8 prosenttiin ensi vuonna ja vastaavasti euroalueen 1,1 prosenttiin.
Kauppasuhteissa liennytystä, mutta poliittiset jännitteet jatkuvat
Yhdysvaltojen ja Kiinan väliset kauppasuhteet kiristyivät hetkeksi, erityisesti harvinaisten maametallien vientirajoitusten ja tuontitullien uhkien vuoksi. Ne osoittautuivat jälleen presidentti Trumpin neuvottelutaktiikaksi ennen Yhdysvaltojen ja Kiinan huippukokousta Etelä-Koreassa. Kokouksessa presidentit pääsivät sopuun sopimuksen tekemisestä.
Yhdysvaltain liittovaltion hallinnon sulku lokakuun alussa ei vaikuttanut merkittävästi markkinoihin, mutta tärkeän talousdatan julkaisun viivästyminen vaikeuttaa keskuspankin päätöksentekoa. Ranskassa koettiin hallituskriisi, jonka seurauksena luottoluokittaja Standard & Poor’s laski maan luokitusta tasolle A+. Ranskan velkataakka kasvaa 112 prosentista yli 120 prosenttiin bruttokansantuotteesta tulevina vuosina. Japanissa nimitettiin uusi naispuolinen pääministeri Sanae Takaichi, ja hänen odotetaan kasvattavan valtion menoja ja keventävän verotusta. Japanin osakeindeksit nousivat ennätyksiin hänen nimityksensä myötä.
Yritysten tuloskausi jälleen vahva USA:ssa
Tuloskausi käynnistyi matalin odotuksin. Yhdysvaltalaisten teknologiayhtiöiden vahva yli 25 prosentin tuloskasvu nosti kuitenkin indeksitasolla toteutuneen tuloskasvun yli 10 prosenttiin. Analyytikot odottavat kehittyviltä markkinoilta 11 prosentin kasvua ja Euroopasta nollaa.
USA:ssa teknologia-alan investoinnit ovat olleet vahvoja, mikä liittyy datakeskusten rakentamiseen tekoälyn kasvun tukemiseksi. Tekoäly-yhtiö OpenAI solmi merkittäviä sopimuksia Nvidian, AMD:n, Broadcomin ja Oraclen kanssa, mikä voi johtaa valtavaan datakeskuskapasiteetin kasvuun. Puolijohdevalmistaja Nvidia yllätti Suomessa ilmoittamalla miljardin dollarin omistusosuudesta verkkovalmistaja Nokiassa. Nvidian markkina-arvo ylitti ensimmäisenä yhtiönä maailmassa viiden biljoonan dollarin arvon. Teknologiayhtiöiden keskinäinen riippuvuus kuitenkin lisää tekoälyyn liittyviä riskejä osakemarkkinoilla.
Yhdysvalloissa yksittäiset alueelliset pankit kertoivat luottotappioista, mutta laajempaa systeemikriisiä ei markkinoilla niiden takia odoteta.
Keskuspankkien toimet
Yhdysvaltain keskuspankki Fed laski odotetusti ohjauskorkoa 0,25 prosenttiyksiköllä. Pääjohtaja Jerome Powell pani kuitenkin jäitä hattuun ja arvioi, että koronlasku joulukuussa ei ole varma.
Euroalueella inflaatio pysyi maltillisena 2,2 prosentissa. Taso on Euroopan keskuspankille sopiva, eikä se lähtenyt muuttamaan ohjauskorkoaan. Pääjohtaja Christine Lagarde korosti, että inflaatio on lähellä kahden prosentin keskipitkän aikavälin tavoitetta, ja keskuspankki seuraa dataan perustuvaa lähestymistapaa korkopäätöksissään.
Kuukauden kuva: Talouspolitiikan epävarmuuden hellittäminen tukee luottamuksen nousua osakemarkkinoilla
