Lähi-idän jatkuva konflikti on lisännyt markkinoille vaikeasti arvioitavaa epävarmuutta. Markkinoilla eletään tällä hetkellä selkeää risk-off -tilaa, jossa alkuvuoden myönteiset odotukset ovat jääneet geopoliittisen kitkan varjoon.
Nykytilanne: Korostuneen riskin aikajakso
Hormuzinsalmen käytännössä sulkeutuminen on aiheuttanut merkittävän globaalin energiashokin ja nostanut uudelleen inflaatiopaineita juuri silloin, kun pandemiasta toipuva talousympäristö oli normalisoitumassa. Tämä on johtanut ennakoituun “turvasatamiin hakeutumiseen”, jossa pääomia virtaa Yhdysvaltain dollariin ja valtionlainoihin. Kullan viimeaikainen korjausliike vaikuttaa olevan pikemminkin taktista voittojen kotiuttamista historiallisen nousun jälkeen kuin muutosta kullan asemassa pitkän aikavälin suojausinstrumenttina. Kehittyvien ja reunamarkkinoiden (EM/FM) sijoittajille dollarin vahvistuminen ja diskonttokorkojen nousu muodostavat yhdessä haasteen arvonnousun jatkumiselle lyhyellä aikavälillä.
Taktiset toimet: Aktiivinen riskienhallinta
Seuraamme tilannetta tiiviisti ja teemme Evli Emerging Frontier -rahaston salkussa uudelleenarviointeja muuttuvan riskituotto-profiilin perusteella. Olemme vähentäneet suoraa altistustamme Lähi-idän alueelle ja laskeneet riskiä siellä, missä konfliktin läheisyys kasvattaa lyhyen aikavälin riskejä.
Samanaikaisesti olemme allokoineet pääomaa muihin kehittyviin ja reunamarkkinoihin – kuten Kaakkois-Aasiaan ja Latinalaiseen Amerikkaan – joiden lyhyen ja keskipitkän aikavälin näkymät ovat selvästi vähemmän sidoksissa Lähi-Idän konfliktiin. Suuntaamalla markkinoille, joiden kehitystä ohjaavat vahvemmat paikalliset tekijät eikä geopoliittinen ”beta”, pyrimme säilyttämään tuottopotentiaalin ja vaimentamaan alueellisen epävarmuuden vaikutuksia.
Miksi pitkän aikavälin kasvun ajurit pysyvät ennallaan?
Vaikka otsikot korostavat epävarmuutta, sijoitusuniversumimme pitkän aikavälin ajurit ovat edelleen vahvat ja monin osin jopa vahvistuneet.
- Rakenteellinen arvo ja kasvun epäsymmetria
Kehittyvien ja reunamarkkinoiden arvostustasot ovat edelleen houkuttelevia, etenkin suhteessa kehittyneisiin markkinoihin, jotka on hinnoiteltu hyvin korkeilla odotuksilla. Pitkän aikavälin kasvua ohjaavat demografia, kaupungistuminen ja nopea digitalisaatio eivät niinkään yksittäiset geopoliittiset tapahtumat. - “Kovettunut” markkinauniversumi
Viimeiset viisi vuotta ovat toimineet jatkuvana stressitestinä kehittyville talouksille. Pandemian, inflaatiopiikkien ja valuuttapaineiden jälkeen moni talous on institutionaalisesti ja finanssipoliittisesti vahvempi kuin usein oletetaan. Useat kehittyvien maiden keskuspankit kiristivät rahapolitiikkaa varhain, mikä antaa niille nyt paremmat valmiudet reagoida uuteen inflaatiopaineeseen kuin monilla kehittyneillä talouksilla. - Laatuyhtiöiden operatiivinen vahvuus
Alueen korkealaatuiset yhtiöt ovat tottuneita toimimaan haastavissa ympäristöissä. Ne kasvavat usein haasteista huolimatta. Niiden koko ja toimintamallit auttavat ohittamaan esteitä, jotka pysäyttävät pienempiä kilpailijoita. Vaikka markkinaindeksi voi heilua, yhtiöidemme liiketoiminnan perusluvut ovat säilyneet vakaina. - Irtaantuminen ja vakaa fundamenttipohja
Vaikka öljyn hinta on koholla, taso on sellainen, jonka useimmat kehittyvät taloudet ovat aiemminkin läpikäyneet. Moni talous on viime vuosien kriiseistä noussut aiempaa vahvempana ja omavaraisempana. Nykyinen markkinaliike vaikuttaa enemmän sentimenttivetoiselta kuin fundamenttipohjaiselta, sillä salkkuyhtiöidemme taloudellinen tila on säilynyt vakaana.
Yhteenveto
Elämme jaksoa, jossa riskin välttely on korostunut ja kehittyvien markkinoiden varallisuuseriin syntyy usein “arvostuskuilu”. Näemme tässä kuitenkin mahdollisuuden aktiiviselle osakepoimijalle. Muokkaamalla alueellisia painoja taktisesti ja keskittymällä pitkän aikavälin laadukkaisiin kasvuyhtiöihin olemme hyvässä asemassa hallitsemaan lyhyen aikavälin hintaheilahtelut ja hyötymään elpymisestä tilanteen vakiintuessa.
Tilaa uutiskirje Evli Visio
Haluatko pysyä ajan tasalla markkinoiden liikkeistä, vastuullisen sijoittamisen trendeistä ja syventyä ajankohtaisiin teemoihin?
