Nokian Panimo - Kannattavaa kasvua keittämässä (FI)
Aloitamme Nokian Panimon seurannan 2,7 euron tavoitehinnalla ja LISÄÄ-suosituksella. Yhtiö on hyvin asemoitunut edistämään orgaanista kasvustrategiaansa, selkeän investointisuunnitelman tukemana.
Kotimainen, kannattavasti kasvava pienpanimo
Nokian Panimo on johtava suomalainen pienpanimo, jolla on alan mittapuulla pitkä historia ja näyttöä kannattavasta orgaanisesta kasvusta. Maaliskuisen listautumisensa myötä yhtiö on hyvin asemoinut laajentamaan toimintaansa ja vahvistamaan asemaansa suomen juoma-markkinalla. Yhtiön laajaan yli 40 tuotteen valikoimaan kuuluu muun muassa Keisari-olutperhe ja Sun’n virvoitusjuomat, jotka yhtiö valmistaa muiden juomien lisäksi Nokialla sijaitsevassa tuotantolaitoksessaan. Viime vuosina yhtiö on saavuttanut vahvaa orgaanista kasvua, liikevaihdon kasvaessa keskimäärin yli 14 prosenttia vuosittain 2019–2024. Samalla yhtiö on säilyttänyt vahvan kannattavuuden keskimäärin heikosti kannattavalla pienpanimoalalla.
Investointisuunnitelma kasvun tueksi
Nokian Panimo tavoittelee 20 miljoonan euron liikevaihtoa vuoteen 2029 mennessä (2024: 11,9 milj. euroa). Tavoitteen saavuttamiseksi yhtiö on kartoittanut noin 10 miljoonan euron investoinnit tuotantokapasiteetin kasvattamiseksi, tuotannon tehostamiseksi ja kestävyyden kehittämiseksi. Lisäksi yhtiö tutkii muita kilpailukykyä vahvistavia investointikohteita. Yhtiö odottaa investointien nostavan oluentuotantokapasiteetin yli 12 miljoonaan litraan vuoteen 2029 mennessä. Arviomme mukaan tuotannon kapasiteetin lisäämiseen tähtäävät investoinnit ovat yhtiölle kriittisimpiä, sillä ne auttavat vastaamaan kasvavaan kysyntään ja ehkäisevät mahdollisia kapasiteettirajoitteista johtuvia myynnin menetyksiä.
LISÄÄ-suositus 2,7 euron tavoitehinnalla
Aloitamme Nokian Panimon seurannan LISÄÄ-suosituksella ja 2,7 euron tavoitehinnalla. Nokian Panimo noteerataan tällä hetkellä vuoden 2025–2026E ennusteillamme EV/Käyttökate-kertoimilla 9–7x ja EV/Liikevaihto-kertoimilla 1,6–1,4x, mikä on pitkälti linjassa verrokkiryhmän kanssa. Tavoitehintamme heijastelee EV/Käyttökate-kertoimia 10–8x ja EV/Liikevaihto-kertoimia 1,8–1,6x, jotka ovat mielestämme perusteltuja yhtiön suotuisan kasvunäkymän ja marginaaliprofiilin valossa. DCF-mallimme käypä arvo vastaa hyvin tavoitehintaamme ja tukee näkemystämme.